CME再度上调白银保证金

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白银市场正站在风暴的十字路口。芝商所两周内第二次上调保证金，3月合约初始金升至2.5万美元，直接挤压高杠杆交易空间。此举唤起市场对1980年亨特兄弟崩盘和2011年银价暴跌的记忆——当年交易所连环提保引发强制平仓，行情迅速逆转。如今投机狂热虽未达彼时极端，但监管收紧信号已明确释放。

与过往不同的是，本轮涨势背后是实实在在的供应危机。全球白银库存断崖式下滑，COMEX注册库存五年缩水七成，上海仓单跌至十年新低，部分地区实物仅够维持月余需求。纸银与实银价格裂痕加深，掉期利率转负，交割意愿飙升。市场正在分裂：一边是追逐合约的投机者，一边是抢购现货的工业买家。当去杠杆压力撞上实体短缺，多空对决一触即发。