蔚小理三季报分化明显

“蔚小理”三季报陆续出炉，成绩单冷暖不一。蔚来在多品牌战略带动下强势回暖，营收达217.9亿元，同比增长16.7%，净亏损大幅收窄至34.8亿元，综合毛利率升至13.9%，创下近三年新高。乐道L90等高毛利车型放量与供应链成本下降，成为毛利提升的关键。小鹏同样表现亮眼，营收突破200亿元，达203.8亿元，同比翻倍增长，净亏损缩至3.8亿元，综合毛利率首次站上20%。反观理想，受MEGA召回影响，计提约11亿元质保成本，导致单季由盈转亏，营收同比下滑超三成，交付量不足10万辆，车辆毛利率跌破16%，连续盈利11季后首现亏损。

面对2026年新能源渗透率或达六成的市场预期，三家车企纷纷亮出底牌。蔚来锚定四季度盈利目标，计划明年推出五款新车，主打高端纯电市场，力争2026年实现全年盈利。小鹏加速布局“超级增程”和“一车双能”产品线，明年将推七款新车型，并押注AI领域，推动Robotaxi、人形机器人量产落地。理想则宣布重回增程领先地位，L系列将全面改款，纯电产能提速，自研5C电池与M100芯片即将上车，推动汽车向主动服务转型。一场围绕技术、产品与智能生态的竞争，正全面升级。