外资药企在华转向创新研发

跨国药企在华业务正悄然生变。过去，外资药企出售资产多由同行接手，如今接盘方却换成了高瓴、红杉中国、康桥资本等投资机构。百时美施贵宝将中美上海施贵宝60%股权及关联产品卖给高瓴，拜耳把抗生素莫西沙星的全球权益转手红杉中国，优时比也将成熟产品打包售出。这些交易背后，是政策与市场的双重挤压——国家集采常态化、医保控费加码，原研药利润被大幅压缩。像恩替卡韦、二甲双胍这类曾风靡一时的大品种，因仿制药冲击销量断崖式下滑，合资企业历史使命逐步终结。强生、史克等陆续结束合资模式，外企开始甩掉包袱，聚焦肿瘤、免疫等创新领域，转向轻装上阵。

投资机构则趁势而入，盘活这些被剥离的成熟资产。他们不只投钱，更以产业运营商身份深度参与，凭借灵活决策、渠道整合和成本管控能力，在非集采市场、私立医院等场景挖掘新增长点。有的将收购产品并入自有平台，如康桥资本通过海森生物整合武田药品，快速打造商业化闭环；有的赋能Biotech公司，补足产能与销售短板。这种“研发归外企、运营归资本”的分工格局正加速成型。另一边，跨国药企并未撤离，反而加大在华投入：阿斯利康、罗氏、赛诺菲纷纷砸重金建厂设研，从“卖药”转向本土研发生产一体化。中国市场不再是单纯销售地，而是反哺全球创新的重要支点。老业务退场，新布局升温，一场深层次的行业重构正在上演。