蔚来Q3毛利率创新高

11月25日，蔚来发布2025年第三季度财报，核心指标全面向好。当季交付新车87,071台，同比大增40.8%，环比也增长20.8%；营收达217.9亿元，同比增长16.7%。净亏损大幅收窄至34.8亿元，较去年同期减少超三成。毛利率表现亮眼，综合毛利率升至13.9%，整车毛利率达14.7%，创近三年新高。研发费用同比下降28%至23.9亿元，成本控制成效显著。

得益于销量上升带来的供应链降本以及高毛利车型乐道L90的上市，蔚来盈利能力持续增强。公司预计四季度交付量将达12万至12.5万辆，总收入有望突破340亿元，两项指引均创历史新高。管理层信心十足，董事长李斌明确表示，四季度整车毛利率目标为18%，有望实现单季盈利，并计划在2026年达成全年盈利目标。未来将聚焦30万元以上高端纯电市场，明年推出多款新车型，提升高毛利产品占比。尽管政策变动带来一定不确定性，但凭借BaaS方案优势和订单储备充足，整体风险可控。