贵金属基金大幅回调超65%

国际贵金属市场近期走出过山车行情。10月中旬以来，现货黄金价格震荡约12%，最新报4135美元\/盎司；白银波动更猛，波幅超18%，收于51.95美元\/盎司。与之形成鲜明反差的是，贵金属主题基金集体回调。尽管过去一年所有相关基金均实现正收益，多只涨幅破67%，但最近一个月跌幅普遍扩大，部分产品回撤高达65%以上，引发市场警觉。

基金表现分化明显，呈现三大梯队格局。头部产品如华富永鑫、前海开源系列年回报超67%，但近一月跌逾65%；中游的银华同力精选等年回报在46%至48%，近期下跌约51%；尾部基金如华夏经典混合年回报仅14%至17%，回调相对温和。值得注意的是，部分基金近一月亏损远超其最大回撤数据，显示风险指标失真。分析认为，资金博弈加剧导致净值与资产实际波动脱节。

长期来看，贵金属支撑逻辑依然稳固。世界黄金协会数据显示，2025年第三季度全球黄金需求达1313吨，创单季新高。投资需求激增47%，央行净购金220吨，同比增长28%。我国央行已连续12个月增持，为金价托底。黄金受降息预期和避险情绪推动，白银则因光伏用银激增、供应受限，供需缺口预计2025年达3660吨。机构提醒，短期波动加剧，地缘风险、通胀反复及购金放缓仍是潜在变数。