AI Agent热潮难掩软件股困局

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年初以来，Anthropic、Claude等AI Agent产品密集亮相，叠加微软、ServiceNow等巨头四季报平淡，美股软件板块遭遇非理性抛售，市场情绪迅速转向悲观。

当前AI仍处早期阶段：大模型本质还是概率游戏，在幻觉、多模态对齐、复杂推理等方面存在硬伤；企业实际应用也局限在写代码、客服等低门槛场景，Salesforce研究证实，AI Agent落地准确率远低于测试表现。宏观上高通胀压制招聘，软件订阅数增长乏力；企业自身又深陷AI投入高企、收入难兑现的困局，并购潮反而加剧同质化竞争。短期业绩难有起色，痛苦期或将延续至2026年一季度之后。真正值得布局的，是资产负债表扎实、具备平台化能力的应用软件、网络安全及基础数据管理厂商。