港股流动性拐点将至

近期港股市场迎来转机。美国政府结束停摆后，被冻结的近万亿美元流动性将重新释放，TGA账户余额下降信号明确，全球美元偏紧局面有望缓解。叠加暂停两个月的非农数据即将恢复发布，经济走弱迹象可能推动降息预期升温，进一步改善美元流动性环境。隔夜利率与准备金利率利差有望重回负值，前期因资金紧张形成的悲观情绪将逐步扭转，为港股反弹铺平道路。

港股中创新药与恒生科技板块最值得关注。前者回调近20%，部分龙头股跌幅超30%；后者自10月以来下跌超10%，双双回落至半年线附近并显现企稳迹象。创新药企业融资环境敏感，若降息落地将加速估值修复，叠加国内生物科技管线全球第二、医保新政助力商业化，业绩催化可期。恒生科技则随美元指数上行动能减弱迎来修复契机。当前两大板块调整充分，位置处于底部区域，随着流动性拐点临近，反弹行情一触即发。