AI狂热背后的债务危机

AI热潮背后的债务警报正越拉越响。自9月起，市场便传出警告：科技巨头为追逐人工智能布局，资本开支狂飙，自由现金流难以为继，不得不转向超万亿美元的新增债务“输血”，其中私募信贷规模高达8000亿。11月初，Meta、甲骨文等企业密集发债，引发市场剧烈反应。投资者开始质疑，这场靠“借新还旧”撑起的AI盛宴，还能持续多久？更令人担忧的是，企业信用风险悄然升温，甲骨文的信用违约互换价格飙升，连OpenAI高层都曾提及需政府担保融资，虽随后澄清，但信号已不容忽视。

华尔街风向标哈特内特早前预警，AI泡沫破裂前兆藏在债券市场。其最新报告指出，超大规模云服务商的信贷利差三个月内从50基点扩至80基点，融资成本明显上升。历史殷鉴不远——2000年科技泡沫顶峰前，科技债曾暴跌8%。如今市值集中、散户狂热、估值高企等迹象重现，与1999年泡沫尾声高度相似。尽管美联储尚未加息，利率未现异动，大空头们仍在等待时机，但做空债券的资金已悄然入场。一旦信贷闸门收紧，AI神话或将迎来硬着陆时刻。