AI主线重塑市场格局

十月市场波动加剧，但频繁择时效果不佳。月初受特朗普加征关税威胁冲击，活跃资金快速减仓，成交额一度萎缩至1.7万亿元，随后随着中美重启接触，市场情绪回暖，指数突破4000点。元首会晤后，部分资金视其为阶段性高点选择离场，但个股结构性机会反而扩散。截至11月6日，创近一年新高的个股达232只，较9月底明显增加，电力设备、机械、交运等行业领涨。真正影响市场走向的并非短期情绪，而是企业出海环境与AI基础设施建设进程。当前TMT、有色、化工、新能源等板块的上涨逻辑均被AI叙事覆盖，机构持仓中相关领域敞口合计超六成，行情主驱动力已发生根本变化。

稳健型资金持续入市正重塑市场生态。保险、年金、固收+等低风险偏好资金通过间接方式增配权益资产，形成稳定买力。仅按新增保费测算，理论上可带来超万亿增量资金，远超传统公募与私募发行规模。这类资金注重回撤控制，行为更具逆周期特征，尤其ETF在市场调整时频频出现大额净流入，有效平抑指数波动。面对当前格局，调仓重点不应是逃离AI主线，而应聚焦ROE从底部趋势性回升的品种。即便AI叙事降温，只要基本面具备独立改善逻辑，股价韧性依然可期。消费板块虽配置比例处于历史低位，后续催化仍需观察，但整体市场重心仍在全球产业变革与中国制造竞争力重估的交汇处。