美联储降息在即分歧显现

美联储10月利率决议即将揭晓，降息几乎已成定局。市场普遍预期联邦基金利率将下调25个基点至3.75%-4%，概率高达99.9%。不过，真正的焦点不在“是否降息”，而在于政策背后的分歧与不确定性。由于美国政府停摆，关键经济数据缺失，决策层对就业疲软与通胀顽固的权衡愈发艰难。鹰派担忧物价压力未消，鸽派则强调劳动力市场恶化，内部裂痕明显。鲍威尔大概率会回避对12月路径的明确指引，选择走中间路线。

当前经济处境如同迷雾笼罩。非农数据缺席，仅靠CPI和私营机构报告拼凑图景。褐皮书与ADP数据显示就业趋弱，但核心通胀仍高出目标一整个百分点。前美联储官员指出，政策制定正面临双重使命的挑战。与此同时，缩表可能迎来终点。银行准备金连续两周跌破3万亿美元，融资成本上升，市场已出现押注11月结束QT的大宗交易。尽管官方尚未表态，但信号正在汇聚，全球金融市场正屏息等待这场“降息夜”的最终落槌。