金银回调释放泡沫风险

黄金白银近期迎来大幅回调，结束了持续九周的强势上涨。此前金价累涨31%、银价飙升45%，市场情绪一度过热。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，多次冲击4380美元未果，叠加股市风险偏好回升、美元走强以及印度排灯节后实物需求减弱，促使交易员转向谨慎，纷纷锁定利润。技术性抛压与仓位集中引发剧烈波动，尤其是白银流动性仅为黄金的十分之一，价格更容易被放大震荡。

尽管短期承压，长期支撑依然稳固。Hansen认为此次调整有助于释放泡沫风险，为后续走势打下更健康基础。未来焦点转向美国即将启动的232条款调查，涉及白银等关键矿产进口。若实施零关税，伦敦市场供应紧张局面有望缓解；反之加征关税则可能造成美国白银滞留，进一步推高海外溢价，甚至引发逼空行情。盛宝银行维持对金银至2026年的看涨预期，当前持仓偏低背景下，结构性利好仍在，回调过后市场或将重拾升势。