福达合金1.7倍溢价收购光达电子

福达合金宣布以3.52亿元现金收购光达电子52.61%股权，这笔交易让光达电子整体估值达到6.7亿元，溢价高达171%。标的公司主营光伏银浆，尤其是TOPCon电池片银浆收入占比从三年前的三成跃升至近九成七，成为核心业务。但其毛利率持续下滑，去年仅为5.85%，低于同行。尽管业绩承诺方保证2025到2027年累计净利润不低于2.03亿元，若未达标将按对价补偿，市场仍需关注其盈利可持续性。

此次并购背后隐藏多重风险。光伏行业正处调整期，供需失衡与价格战频发，技术迭代加速推动少银化趋势，对企业研发响应能力提出更高要求。更值得注意的是客户高度集中，近两年对通威股份的销售占比均超四成，前五大客户贡献了九成以上营收。高估值、低毛利、强依赖，这些因素交织在一起，为后续整合埋下变数。