美股估值突破历史警戒线

美联储今年首次降息后，美股接连刷新高点，但一个危险信号正浮出水面。标普500的席勒市盈率（CAPE）在9月25日突破40倍，创下2000年以来最高水平，直逼互联网泡沫顶峰时的44倍。这一指标以十年平均盈利计算，能更真实反映市场估值。历史数据显示，当CAPE超过25倍，市场往往进入“非理性繁荣”阶段。2000年泡沫破裂后，股指曾暴跌近半；2007年该指标达27.6倍后，全球金融危机爆发。如今数值已远超多数历史周期峰值，风险悄然积聚。

多位专家发出警示。英国券商AJ Bell投资总监Russ Mould指出，当前美股估值处于历史最贵的前10%区间，虽然高估值不等于立即崩盘，但未来回报大概率疲软。研究显示，当席勒市盈率超过35倍，美股在未来一年至十年的回报均为负值。就连美联储主席鲍威尔也承认，股市价格“确实相对偏高”。密歇根大学教授Erik Gordon更提醒，如今人工智能巨头市值庞大，一旦调整，波及投资者数量和损失程度可能远超当年互联网泡沫破灭。