美联储开启降息周期

美联储9月18日如期降息25个基点，正式开启新一轮预防式降息周期。尽管幅度符合市场预期，但内部决策分歧明显，政策前景仍存不确定性。超过15家国内券商迅速发布研报，普遍认为年内还将有两次降息，累计再降50基点，但中长期节奏可能放缓。点阵图显示今明两年降息路径低于此前市场幻想，尤其明年仅预估25基点，引发对宽松空间受限的担忧。多家机构指出，当前美国经济“软着陆”仍是主流预期，但过度放水可能推高通胀，陷入“类滞胀”风险。

中信证券、招商证券、中金公司等一致认为，降息短期利好股市与黄金，美债利率下行趋缓，美元或延续弱势。港股在海外流动性改善背景下敏感度更高，科技、消费、医药等成长板块有望率先受益。不过华泰证券上调年内降息次数至三次，强调就业压力仍在。值得注意的是，鲍威尔将本次降息定性为“风险管理式”，措辞偏鹰，暗示未来并非一降到底。多数观点提醒，市场已提前定价宽松预期，后续若数据回暖或通胀反弹，降息节奏随时可能生变。