资管行业规模稳健增长

2025年是资管新规发布后的第七年。今年以来，国内外资管机构面临关税战带来的新变局，政策波动和不确定性加大，全球经济风云变幻，为资产管理行业带来前所未有的机遇与挑战。由上海报业集团主管主办，国内领先的资本市场媒体和金融信息服务机构，长期关注资产管理行业发展。在成功举办前两届资管年会的基础上，今年9月将继续于上海举办“2025上海全球金融资管年会”，汇聚监管、机构和学界精英，共同研讨资产管理行业热点话题。

此外，联合兴业研究组成课题组，推出《2025中国资产管理行业观察报告》，即日起将陆续节选部分内容刊载。本文为第一篇，课题组对资管行业发展的整体情况进行了纵览和观察，并对我国资管行业细分领域的发展情况进行总览，同时梳理了2024年以来的行业监管政策。从中可以看到，近160万亿的资管市场各细分业态有了新的变化，各类机构面临着共性与个性化挑战。资管规模稳健增长，收益率持续走低。

2024年我国资管行业总体稳健发展。监管政策在统一监管标准、优化行业结构、鼓励培养长期限资金等方面形成系统性布局，推动行业进一步深化结构性改革，持续转向高质量发展。与此同时，在银行存款挂牌利率持续走低的背景下，居民资产多元财富管理需求提升，资金持续涌入我国资管行业的各类机构，促进行业共同发展。从总体规模来看，2024年我国资产管理行业总体规模扩张增速加快。2024年末，估算我国资产管理行业管理资产规模（重合部分未剔除）约为159.78万亿元，同比增加约13.27%，增速较2023年提升约10.17个百分点。

从资管产品的收益率变化来看，由于存款挂牌利率调降、金融市场债券收益率走低等多方面因素，以固收为底层资产的资管产品收益率持续走低。以新发理财产品的业绩比较基准变化趋势来看，新发理财产品的平均业绩比较基准由2024年1月的3.32%下降至2024年12月的2.70%，2025年上半年，新发理财的业绩比较基准仍在下降。值得注意的是，受益于2024年“924”政策对于资本市场回暖的支持，从2024年四季度开始，含权类资管产品的收益水平显著提升。这一趋势在2025年上半年得到了延续。

存款加快回流至理财。随着存款利率的快速降低，定期存款收益率竞争力显著低于理财产品，2024年资金回流理财市场进度加快。随着资产端收益率持续下行，为缓解银行业净息差收窄压力，银行机构2024年压降负债端成本行动频繁，不同期限的定期存款之间期限利差收窄，长期限定期存款收益率表现吸引力减弱。而新发理财产品平均业绩比较基准较同期限存款平均利率高出1个百分点以上，表现出较强的收益率竞争力，故而低风险偏好资金又逐渐由存款流进理财产品。截至2025年6月末，全国共有194家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，存续规模约30.67万亿元，较2024年年末增长2.38%，较2024年6月末增加7.53%。

公募基金规模创新高。2024年，我国公募基金规模快速增长，产品数量和总净值均创历史新高。截至2024年末，全市场共有公募基金12367只，较2023年末增长7.28%，基金总净值为32.83万亿元，较2023年末增长18.93%。其中，全市场封闭式基金存续规模为3.80万亿元，较2023年末下降0.11%；开放式基金存续规模为29.03万亿元，较2023年末增长21.98%。

信托业转型，规模快速扩张。2024年，信托行业的业务转型调整初有成效，总规模快速扩张，信托业资产规模余额创历史新高。据中国信托业协会披露，2024年年末，信托产品资产规模为29.56万亿元，较2023年末增加5.64万亿元，同比增速为23.58%，同比增速较2023年增加了10.37个百分点。

券商资管规模小幅回升。2024年，券商资管所管理资产规模企稳，呈现小幅回升趋势。结合中国证券投资基金业协会发布的分类标准，证券公司及其资管子公司管理规模范围包括私募资管产品（集合资产管理计划、单一资产管理计划）、公募基金产品、企业资产证券化产品等。截至2025年二季度末，券商资管的管理资产规模约8.51万亿元，较2024年末小幅增加约0.20万亿元，较2023年年末增加0.65万亿元。

私募基金出清加速、增量收缩。2024年，私募基金市场在监管趋严与市场波动中呈现深度调整与结构性优化特征，行业整体“出清加速、增量收缩”，资源持续向头部机构集中。2024年，我国私募基金市场持续结构调整，私募基金管理人数量减少，存续规模增速有所放缓。据中国证券投资基金业协会统计，2024年年末，存续私募基金管理人20289家，同比下降6.18%；管理基金规模19.93万亿元，较2023年末下降1.92%。2025年上半年，私募基金管理人数量延续收缩趋势，但规模止跌回暖。

保险资管发挥长期限资金优势，规模稳健增长。2024年，保险资管资金规模稳健增长，发挥长期限资金优势。根据金融监管总局披露数据，2024年末，我国保险业总资产为35.91万亿元，同比增长19.90%；保险资金运用余额为33.26万亿元，同比增长15.08%。

2024年资管行业监管事件和政策盘点。回顾2024年，资管行业监管政策以“防风险、促规范、推转型”为主线，在统一监管标准的基础上，优化细分领域的行业结构、业务模式，推动行业从规模扩张转向高质量发展。具体来看，2024年资管行业的监管事件和政策主要包括以下内容。第一，系统部署银行业保险业做好金融“五篇大文章”，鼓励资管机构围绕相关领域供给资管产品。第二，资本市场第三个“国九条”发布，“9.24”政策支持股票回购增持再贷款，参与证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，共同推动“资金-资本-资产”良性循环。第三，构建了覆盖募集、投资、运作全流程的私募基金行业监管框架，以“扶优限劣”为导向加速行业出清，引导投资策略规范化。第四，个人养老金制度全国推广，以中长期投资为目的的“耐心资本”扩容，推动更多养老理财产品和指数基金等基金产品纳入个人养老金产品范围。