高盛：全球股市进入“后现代周期”

高盛最新报告指出，全球股市正迈入一个被称为“后现代周期”的新阶段。在这个阶段里，靠传统方式“躺赚”的投资者可能难有理想回报，而善于挖掘个股机会的人则可能收获更多。高盛分析称，未来市场将更考验投资者的主动判断能力，依赖指数基金长期持有的策略可能不再吃香。当前环境下的高估值、高利率和全球化逆转，使得整体市场回报趋于平淡，阿尔法收益（主动超额收益）将比贝塔收益（市场整体上涨带来的收益）更容易实现。

过去几十年推动股市上涨的因素，如低通胀、低利率和全球化，正在发生变化。高盛指出，未来几年政府债务、物价上涨和人口结构变化，都会对股市构成压力。与此同时，各行业、各地区之间的分化将更加明显，科技股虽仍是增长引擎，但AI带来的变革正促使更多企业提升效率，从而拉大赢家与输家的差距。投资者需要拓宽视野，不再局限于传统热门板块，而是关注更多元化的行业、地域和投资风格。高盛建议，应加强跨行业和跨区域的分散布局，以把握更多阿尔法机会。