东风集团私有化引爆股价

8月25日，东风集团股份（00489.HK）股价早盘飙升，一度冲高至10.10港元，涨幅最高达69.18%，创历史新高。截至发稿时，股价上涨54.44%，报9.22港元。此番暴涨源于前一晚公司披露的重大资本重组计划：子公司岚图汽车将以介绍方式登陆港股，而东风集团股份则同步完成私有化退市。

此次重组采用“股权分派+吸收合并”的创新模式，两大步骤互为前提。东风集团先将其持有的岚图汽车79.67%股权按比例分派给全体股东，随后岚图以介绍形式上市，不发行新股也不募集资金。与此同时，东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为境内吸收合并主体，向控股股东支付股权对价，同时以现金加岚图股权的方式收购其他小股东股份，收购价合计每股10.85港元。私有化的主要原因在于港股长期估值低迷，公司市净率仅0.25倍，市值不足净资产四分之一，融资功能几近丧失。更深层次矛盾在于业务结构复杂，涵盖合资品牌、商用车、自主乘用车等，使投资者难以单独评估新能源板块价值。岚图作为高端新能源核心资产，成长潜力长期被传统业务拖累。

2024年，岚图交付量突破8万辆，同比增长70%；进入2025年后，继续保持强劲增长，连续5个月单月销量破万，上半年累计销量达5.61万辆，同比再增85%。财务方面也明显好转，2023年税后净亏损14.72亿元，2024年已大幅收窄至1800万元，接近全年盈利。去年第四季度更是实现单季盈利。今年7月，东风集团与东风资产管理再度向岚图增资，其中东风资产管理出资10亿元，认购约9497万元注册资本，进一步强化其研发、品牌与营销能力。

分析认为，此次私有化不仅是东风集团战略转型的关键一步，也可能引发汽车行业国企估值逻辑的重构。中信证券指出，随着国企对市值管理重视程度提升，未来资本运作将更加频繁，有助于改善融资环境，推动智能电动化转型提速。