城投点心债区域分化加剧

近期，城投点心债市场继续呈现“资产荒”局面，整体收益率下行，多数债券价格上涨，但区域分化加剧。上周，江西贵溪、湖北赤壁等地的县级平台债券价格大幅下跌，跌幅接近9%，与安徽部分乡村振兴主题债券的强劲涨势形成鲜明对比。数据显示，监测中的476笔城投点心债中，281笔价格上涨，194笔下跌，涨跌比例约为1.45:1。其中，山东、江苏、安徽等地波动最为明显。与此同时，1年期以内投资级债券卖盘收益率已降至4.8%以下，短端利率持续压缩，AAA级担保券报价普遍跌破5%，部分低至4.5%-4.8%。交易热度方面，364天品种最为活跃，伊川财源、信阳宏信等主体的债券票面利率集中在6.5%-8%之间。

值得关注的是，上周跌幅最严重的债券为“贵溪发展投资集团6.3% 2027-12-06”，周跌幅达8.98%，RP价格跌至88.969元，收益率升至11.65%。该债券发行主体为江西省贵溪市属国企，实际控制人为当地财政局。财务数据显示，公司资产规模和收入增长，但盈利能力承压。同期，“赤壁城发6.5% 2027-09-03”也下跌8.07%，收益率上行至10.99%。与之形成对比的是，安徽地区部分债券表现亮眼，尤其是“怀远投资集团6.8 2027-11-15”周涨幅达7.73%，RP价格升至99.08元，收益率降至7.24%。分析指出，随着美元走弱和人民币吸引力回升，离岸人民币流动性有望持续宽松，优质信用类点心债将显著受益。当前，市场正从快速扩张转向平稳增长，城投类点心债因利差优势明显，成为配置高票息资产的优选方向。