央行本周净回笼1705亿元

8月6日，央行开展1385亿元7天逆回购操作，利率维持1.40%。当日有3090亿元逆回购到期，实现净回笼1705亿元。尽管月初资金面转宽，但本周将有1.66万亿元逆回购到期，叠加政府债净缴款3390.2亿元，资金缺口压力不容忽视。

进入8月，虽为财政收支小月，但受政治局会议要求加快政府债券发行影响，发行节奏加快。专家普遍认为，尽管流动性缺口有所扩大，但央行呵护态度明确，资金面整体不悲观。预计央行将继续通过MLF、买断式逆回购等工具注入中期流动性，避免市场利率持续上行。民生银行温彬指出，8月至9月将迎来政府债发行高峰，银行负债端承压，中长期流动性需重点关注。

东方金诚王青表示，历史数据显示，政府净融资规模大时，资金价格往往保持平稳，体现出财政与货币政策的协调配合。常熟农商行王德发也认为，8月通常是信贷与缴税小月，银行体系流动性相对充裕，资金价格趋于稳定。

展望后市，存单到期规模回升至3万亿元以上，中长期流动性到期达1.2万亿元，税期走款叠加到期高峰，或带来阶段性扰动。专家预计，若流动性收紧压力显现，央行可能通过OMO、MLF、买断式逆回购释放稳定信号，甚至不排除降准或恢复国债买卖。

尽管短期内降准降息与国债买卖重启可能性较低，但业内人士普遍认为，下半年宏观政策仍有发力空间。招联董希淼指出，适度宽松货币政策仍有可能加码，以应对内外部冲击。王青预测，若经济下行压力加大，三季度末或四季度初或出台增量政策，包括财政加力、货币宽松及房地产支持措施，不排除央行再度降息降准。

董希淼还表示，若政策利率和存款利率继续下调，LPR仍有下调空间，预计年内降幅或超10个基点。在物价低迷背景下，降低利率有助于提振消费与投资意愿，特别是住房消费，进一步释放内需潜力。