日股韧性显现，外资持续看好

8月初的华尔街，交易员们心头泛起一丝熟悉的不安。美联储迟迟不降息、非农数据疲软、美股“黑色星期五”暴跌，这些去年引发市场震荡的信号再度浮现。日本市场是否会因日元套利交易解除而再度陷入恐慌？答案是否定的。这一次，日本股市虽然周一低开，但跌幅有限，收盘已大幅收窄，周二更是几乎回补了跳空缺口。去年“黑色星期一”日股暴跌12.4%的惨烈场面，并未重演。

过去一年，日本市场已悄然发生变化。日元套利交易平仓潮曾引发全球股市动荡，但如今，日本央行沟通更透明、企业改革持续推进，加上美日关税协议好于预期，令市场信心增强。投资者开始接受日本利率上升的新现实，认为日元与他国货币的息差仍高，剧烈平仓潮难以再现。此外，日本股市两次暴跌后，热钱退潮，留下的多是真正看好市场的“信徒”。外国资金涌入，看中的是股票回购和治理改革带来的长期价值。政策层面也有新动向，执政党参议院选举失利，可能推动消费税下调，刺激内需增长。高盛、美银等机构近期上调了对日股的预期，认为关税冲击可控，市场仍有上行空间。不过，日元走势仍是关键变量，尤其在贸易摩擦未消、政局仍有变数的背景下，波动风险依然存在。