Dutch Bros门店突破千家，股价翻倍受关注

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上周美国政经动态交织影响市场情绪。“大而美法案”落地短期提振信心，但特朗普对多国加征关税的言论迅速引发担忧，贸易摩擦升温压制股市表现。科技板块热度不减，AI仍是资金关注焦点，但传统能源面临结构性调整压力。在此背景下，消费股凭借业绩韧性逐渐受到青睐，成为震荡市中的配置优选。

本期聚焦的Dutch Bros（BROS）正是消费赛道中的新锐力量。这家起源于1992年的美国咖啡品牌，以Drive-Thru模式切入下沉市场，打造高频复购、社交属性强的品牌文化。自上市以来，其股价从33美元涨至71.4美元，翻倍增长跑赢大盘，展现出强劲的成长动能。

BROS的成功源自六重增长飞轮：门店高速扩张、产品高度定制化、会员体系深化粘性、轻资产模型现金流健康、社群文化驱动传播、管理层稳健执行力。截至2025年Q1，门店总数突破1000家，全年预计新增160家，长期目标为7000家，扩张空间巨大。单店模型成熟，AUV稳定在200万美元以上，资本回正周期短，支撑持续复制。

财务方面，BROS一季度营收3.55亿美元，同比增长29.1%，EBITDA达6290万美元，增长近20%。同店销售增长6.9%，远超星巴克同期表现。尽管面临原料与人力成本上涨压力，但其灵活运营与高效管理仍展现出较强抗压能力。

估值层面，当前市值约118亿美元，市销率约7.5倍，EV\/EBITDA约43.5倍，进入高成长消费股区间。多家机构上调目标价，普遍集中在70-83美元，显示对其成长路径的认可。

整体来看，BROS像是一家“咖啡界的泡泡玛特”，靠Z世代的社群粘性、个性化菜单和快速扩张撑起估值逻辑。若能持续兑现增长预期，未来仍有较大上升空间。