阿里腾讯财报前瞻：AI业务成增长引擎

腾讯和阿里巴巴即将公布财报，广告、云计算及AI业务成为焦点。DeepSeek等AI热点或影响财报表现，尤其阿里指引备受关注。过去一个月，阿里涨超17%，腾讯涨超13%，空头比例大幅下降。高盛预计腾讯游戏收入增长15%，广告收入增长18%，阿里淘宝-天猫EBITA达390亿。未来几年，AI将成中国互联网增长引擎，但资本支出增速可能放缓。

蔡崇信强调阿里核心战略为“电商、云+AI”，计划将AI融入每块业务。他认为聚焦AI可突破用户入口限制，增加用户规模。西部证券指出，头部厂商资本开支逐步落地，AI算力订单有望外溢至二线公司。中长期看，大模型能力提升与成本下降是趋势，多模态需求将拉动算力增长，看好国产大模型与芯片发展。