南向资金流入港股创纪录

港股市场正迎来资金流入高峰。今年以来，南向资金累计流入6041亿港元，日均82.8亿港元，已是去年全年的近2.5倍。公募与险资成为主力，主动偏股型基金港股配置比例达30.8%的历史高位。若配置比例进一步提升至35%-40%，将释放750-1500亿港元增量资金。险资端有望贡献1500-2000亿港元活水。散户通过ETF入市热情高涨，4月净申购额达350亿元创纪录。

但资金潮涌背后暗藏风险。中金公司预计全年南向资金规模在8000-10000亿港元，远低于当前速度推算的两万亿水平。情绪驱动型资金波动性较大，2015年曾出现单月回撤超500亿港元的情况。定价权博弈依然复杂，尽管南向资金在部分权重股有一定话语权，但在做空机制和配售机制下，绝对定价权仍难掌握。恒指未来走势取决于多空天平变化，基准情景下20500点已反映极端悲观预期，积极情景或可达23000-24000点。