债市承压调整，股债跷跷板效应显现

上周债市持续承压，收益率明显上行。国债期货价格走低，30年期活跃券逼近2.0%关口，股市持续走强进一步压制债市情绪。沪指突破3700点，创下四年新高，股债跷跷板效应显著。资金面虽整体宽松，但税期扰动下边际收紧，DR007维持在1.3%-1.55%区间。央行当周净回笼4149亿元，叠加买断式逆回购投放5000亿元，合计净投放851亿元。一级市场发行节奏放缓，利率债周内累计发行5557亿元，日均发行量偏低，地方债、短融、中票等品种发行规模下滑。

多家机构认为，短期内债市修复动力不足。股市强势分流资金，债市情绪低迷，部分机构利用悲观预期进行“逼多”操作，加剧市场波动。虽然7月经济数据偏弱，宏观面仍有宽松预期，但债市短期难有明显反弹。当前30年国债与10年国开债性价比相对占优，长短期利差有所修复，哑铃型策略或更具机会。整体来看，债市仍处调整阶段，缺乏明确方向，需密切观察后续政策与市场情绪变化。