全球市场避险，恒指单日跌幅创25年新高

近期美国总统宣布“对等关税”计划，全球市场迅速进入避险模式。美股、美债、美元齐跌，恒生指数单日跌幅创下近25年新高。中国不仅对关税采取反制措施，还加强对国内金融市场的支持。然而，美国在其他领域的威胁持续升级，财政部长暗示可能将中国企业股票从美国退市。

中概股退市风险长期存在，大部分大型公司已通过二次上市或双重主要上市回归港股。目前仅拼多多等少数大型股尚未回归，其余多为中小市值企业。据统计，34家已回港上市的中概股占总市值约45%，其中12家为二次上市，22家为双重主要上市。尽管流动性缺口可能带来短期冲击，但优质头部公司风险相对可控。南向资金今年以来流入超6000亿港元，有望承接中概股回归需求。不过，约300家不满足回归条件的公司仍面临较大风险，若港交所放宽条件，或将缓解部分压力。

美国投资者截至2023年底持有中资股市值6222亿美元，较2020年高点下滑明显，但仍为美国海外投资第五大目的地。中金公司数据显示，美资机构持有中资股市值约3708亿美元，较2020年底减少43%。考虑到MSCI中国指数反弹等因素，实际规模可能更高。