央行开展千亿级市场操作 保持利率稳定

7月15日，央行采取行动，开展1000亿MLF操作，利率保持在2.5%，同时进行了1290亿逆回购，确保市场流动性充足。尽管本月有1030亿MLF到期，但央行选择缩量续作，维持利率不变，反映出短期内降准降息可能性不大。随着基础货币投放方式转变，MLF的角色逐渐减弱，LPR报价可能不再直接依赖MLF利率，市场利率与政策利率的关联性增强。

目前，资金市场宽松，银行净息差压力与汇率因素限制了利率调整。专家分析，三季度政府债发行加快可能导致流动性压力增大，降准或在三四季度成为选项。LPR改革在即，可能会与金融市场利率直接挂钩，MLF-LPR的传统传导路径或将弱化。未来，央行可能侧重通过7天逆回购利率引导市场，而“降息”策略可能转变为通过LPR报价与债券利率联动，为经济提供支持。在市场利率波动可控的情况下，央行将继续确保资金面的稳定和适度。