什么信号?"元素周期表"行情再现

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下游市场复苏加快,上游原材料价格持续走出反弹行情。

3月14日,资本市场再现“元素周期表”行情,国内铜期货主力合约报价已经逼近2年来新高,带动有色金属板块卷土重来。而豆粕期货主力合约报价从1月底低点位置已累计上涨逾10%。

下游消费复苏成为原材料市场持续强劲反弹的重要动力。在国内大规模设备更新、消费品以旧换新支撑下,国内下游行业正在加快复苏步伐,也直接带动上游原料市场的工业金属和饲料价格走出持续反弹行情。

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有色金属再度逆势飙涨

3月14日,上海沪铜期货主力合约2405合约,盘中一度达到72470元/吨,创下2022年5月份以来新高。而周三美盘时间,芝加哥商品交易所(COMEX)的铜期货市场也出现大涨行情,收盘价创下11个月来的新高。

受此影响,14日有色金属板块再次成为A股市场焦点,有色金属行业吸引了超过20亿元资金,位居31个申万一级行业之首,近八成相关有色个股实现上涨。其中,北方铜业和西部矿业涨幅超过8%,铜陵有色和洛阳钼业涨幅逾5%。而紧密跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF(159876),则从2月初的低点,一个多月反弹超27%,大幅跑赢市场。

在供给层面上,有色行业新增产能进一步受限。中国有色金属工业协会13日在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。国内19家铜冶炼企业主要负责人到会,国家相关部委领导出席会议听取意见。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨,并形成诸多共识。其中包括,针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题,国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》,严格执行国家政策法规,积极配合国家有关部门推进产能治理,控制新增产能。

巴西大豆产量持续下调

继美国农业部在上周的供需报告中下调巴西大豆产量至1.55亿吨后,本周巴西分析机构Conab将巴西大豆产量预估值下调至1.46858亿吨。该机构表示,由于大豆生长期开始时的不利天气影响,巴西大部分地区大豆单产远低于预期。

上周六,美国农业部3月供需报告发布,对巴西产量下调不及预期,较上月调低100万吨,这也是连续第二个月的调低100万吨,出口量大幅上调300万吨,达到创纪录的1.03亿吨,同时将中国的大豆进口量上调300万吨,达到创纪录的1.05亿吨;而未对阿根廷产量进行上调,使得全球大豆平衡表较上期紧张。

报告发布后,美国CBOT大豆主力盘中上涨30美分/蒲左右,盘面上涨约2%。而受全球大豆产量预期下调的影响,巴西升贴水报价也大幅上涨,从之前1月份最低的20美分左右涨到目前的100美分以上。

巴西升贴水报价连续上行支撑国内到港成本撑。由于巴西大豆生贴水上涨及美豆反弹,导致国内进口大豆成本从之前的3500元/吨多上涨到3900元/吨左右,进口成本的增加支撑豆粕价格。

国内油厂豆粕成交火爆

值得注意的是,春节后不少饲料企业开始增加豆粕添加比例,也成为推动豆粕行情的重要推手。

据钢联数据,3月1日油厂豆粕成交量49.74万吨,远高于前一天的12.89万吨,创下2023年10月25日以来的单日最高值。而3月4日成交量更是升至81.03万吨,接近历史峰值水平,直接支撑豆粕连续两日上涨共计140点。

豆粕现货价格3月份以来持续反弹,带动了豆粕期货价格的上扬,豆粕期货主力合约报价从1月底低点位置已累计上涨逾10%。而唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF(159985),也从1月底低点反弹超11%。统计显示,豆粕ETF近一年、近二年、近三年涨幅分别为9.06%,31.61%,80.8%。

华泰期货农产品研究员邓绍瑞表示,近期国内豆粕成交情况持续向好,随着下游企业的补库需求,远月成交较为火热。叠加近期巴西升贴水的持续回升,给到了国内豆粕价格一定支撑,因此近期国内豆粕价格偏强运行。综合来看,如果未来巴西新季产量进一步下调,则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。


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