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新思考电机冲刺港股上市
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新思考电机二次冲刺港股上市，中金公司与华泰国际联席保荐。这家2014年成立的微型精密马达厂商，专注影像与非影像两大类产品，覆盖手机、扫地机器人、汽车电子等场景。其光学防抖马达国内市占率达14%，全球排第四；整体影像马达业务国内第二、全球第六。2023至2025年营收从8.55亿跃升至19.57亿，三年复合增速超五成；净利润由亏转盈，2025年达1.2亿元，毛利率同步翻倍至16.7%。今年前四个月营收6.94亿元，盈利3645万元。
但高增长背后隐患明显：客户高度集中，前五大客户常年贡献八成以上收入，其中欧菲光一家占比最高达41.7%。更关键的是，欧菲光与新思考同属蔡荣军控制，实控人合计持股56.97%，超四成营收来自关联方。招股书直言，若合作生变，将直接冲击业绩。公司估值24亿元，嘉善国资为最大外部股东，持股8.33%；中金系、北京屹唐等机构也位列前五。
