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MiniMax智谱空头大撤退
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4月29日，港股大模型双雄MiniMax和智谱股价双双反弹，涨幅分别为6.31%和0.90%。空头压力明显缓解——MiniMax卖空股数四天内从90.57万股骤降至19.96万股，卖空金额缩水八成；智谱同期卖空股数减半，金额下降超一半。市场看空情绪快速退潮。
花旗首次覆盖MiniMax即给出“买入”评级，目标价1330港元，看好M3系列模型引爆变现潜力。摩根士丹利将MiniMax目标价上调至1100港元，指出中美大模型智能水平已基本持平，差距缩至3-6个月。中国模型以15%-20%的美国同行推理成本实现同等性能，DeepSeek-V4、GLM-5.1等新模型持续验证工程效率优势。头部厂商token消耗量三个月暴涨4-6倍，智谱与MiniMax价格均已翻倍。预计MiniMax 2026年底ARR达1.5亿美元，智谱达2.5亿美元。两家公司大概率6月8日纳入恒生科技指数，将带来超12亿美元被动资金流入。
