数据资产ABS爆火但增信依赖严重

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数据资产ABS火了，但离真正“挑大梁”还差一口气。过去一年，沪深交易所已发行21单，总规模超120亿元；今年前四个月就发了11单、80亿元，数量和金额双双反超去年全年。眼下还有超百单项目排队申报，预计规模突破2000亿元。不过热闹背后，数据资产多数只当配角——要么帮底层资产估值定价，要么靠质押、信托“挂个名”入池，真正靠自身现金流独立还本付息的项目凤毛麟角。

几乎全部已发行项目都得靠外部兜底：融资担保公司、地方国企或银行频频出手，提供差额支付承诺或保函。四川发展担保、昆山创控、潍坊银行等轮番上阵，有的项目甚至要两家以上机构联合增信。更值得注意的是，12单产品的底层是信托受益权，真实债务人藏在幕后，难见真容。估值缺标准、变现没路径、现金流难预测，数据资产想从“工具人”升级为“主力军”，还得闯过商业落地和制度建设两道关。