伊朗局势扰动全球股市盈利预期

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伊朗局势升级，全球三大股市盈利预期却走出三条截然不同的曲线：美股逆势上修，A股基本持平，港股明显下修。能源涨价这同一记重锤，砸在不同市场身上，响声各不相同——美股靠能源出口“吃红利”，A股靠上下游对冲“稳住阵脚”，港股则被科技与消费权重拖累，“跌得最狠”。

上游板块全线受益，能源、原材料盈利预期普遍上调，美股能源板块更是一骑绝尘，上修超三成；中下游却冷暖分明：港股科技、消费大幅下调，A股地产、汽车承压，美股仅少数行业微调。半导体就是典型——美股涨近两成，A股小跌，港股暴跌超一成四。背后不是油价本身，而是市场结构差异在放大反应。

若局势缓和，美股盈利增速仍将领跑，A股与港股难有大幅改善；若进一步恶化，三地当前定价均显乐观，恒指或下探23000点，美股也可能回调一到两成。短期盯“预期差”，黄金、恒生科技、创新药等已跌出性价比；中期看信用周期，科技与周期仍是主线，半导体、能源、原材料最受青睐。