美伊谈判破裂但战争风险回落

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硝烟渐散，航道未通。美伊谈判表面分歧不小，但核心诉求其实正在靠近：美方最想拿下的“伊朗弃核”政绩，与伊方倚重的“海峡封锁制衡力”，正形成微妙平衡。战争升级风险明显回落，市场焦点已从“打不打”转向“通不通”。布油远期贴水收窄、北海现货油价冲破2008年高点，恰恰说明——真正影响市场的，不是谈判新闻，而是每天有多少船真能穿过霍尔木兹海峡。

资金开始缩圈聚焦。AI硬件、资源、周期涨价、红利四条主线仍在趋势之上，其中预期差最突出的是国产AI硬件和周期涨价。国产AI生态加速成熟，微调模型全球占比达70%，工程创新绕开技术限制，“量”的爆发已具备基础；周期涨价则卡在油价传导的关键口，大炼化、煤化工等环节因备货优势和产能出清率先受益。配置上，继续锚定中国优势制造——化工、有色、电力设备、新能源是底仓主力，券商、保险作为低估值品种值得增配。