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A股韧性凸显，两大主线浮现
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美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡风险加剧，全球油价走高，通胀压力抬头，主要央行降息节奏放缓。A股短期承压，但中期上行趋势未变，正从第一波上涨转入震荡蓄力期，为2026年下半年启动的第二轮行情打基础。
市场主线愈发清晰：一边是“景气科技”，AI硬件、光模块、PCB、云计算和机器人等方向盈利持续上修；一边是“周期Alpha”，煤炭、油服、油运、有色、化工等直接受益于油价上行，新能源与煤化工则搭上能源替代快车。地缘扰动下，A股韧性来自政策空间足、通胀压力小、资产定价更重现实——不靠故事，靠业绩。
