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央行3月缩量逆回购首现净回笼
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央行3月两次缩量开展买断式逆回购，6个月期续作5000亿元，3个月期已减量2000亿元，合计净回笼3000亿元，为2025年6月以来首次。市场普遍认为，此举并非转向收紧，而是对前期中长期流动性充裕的主动调节——年初以来中期工具已净投放1.9万亿元，节后资金持续宽松，DR001均值仅1.33%，低于政策利率7个基点。
3月资金面整体平稳偏松。春节现金回流、财政支出加力、地方债发行节奏放缓，共同支撑银行体系流动性。下周逆回购到期1765亿元，但政府债供给压力较2月缓解，国债与地方债净融资合计近万亿元。机构预计，跨季扰动有限，央行将持续灵活护航，同业存单利率仍有下行空间。
