造纸业密集涨价但落地存疑

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造纸业涨价潮来了，但行业回暖仍待观察。

白卡纸和生活纸厂商近期密集发布涨价函，分别上调200元\/吨和100元\/吨，新价自3月1日起执行。不过过去几年提价常“打折落地”，本轮能否全额兑现，将成为判断上半年景气度的关键信号。

原料端走势更显微妙。国内阔叶浆现货价不涨反跌，涨价逻辑实为利润修复与提前占位。反观海外，1—3月浆企连续提价，若传导顺畅，国内浆价有望于3月起回升。叠加人民币升值利好，纸企成本压力或阶段性缓解。只是需求端依旧疲软，下游复工尚在初期，多数纸种价格持平甚至微跌，“内卷”竞争未见缓和。上一轮牛市靠浆价暴涨推升库存收益，如今低谷已持续五年，修复迫切，但转机尚未明朗。