券商开年发债超四千亿元

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开年券商发债火力全开。截至2月20日，全行业已发行债券165只，募资4260.4亿元，同比暴涨244%；获批额度更达3220亿元，形成“已发+在途”超七千亿元的融资洪流。国泰海通以545亿元领跑，中信证券、华泰证券等11家紧随其后，全部迈入百亿阵营。中小券商也加速破冰，申万宏源、财通证券、东吴证券等十余家实现发债“零突破”。

发债热潮背后是行业格局重塑。头部券商借力资本快速扩张两融、自营和做市业务，中小券商则明显分化——有的获批百亿额度，有的发债断档、规模缩水超六成。监管明确“扶优限劣”，优质机构杠杆上限放宽，资本效率提升，行业正从“拼人力”转向“拼资本”，“越大越能借、越借越能干”的正循环已然成型。