港股先扬后抑，AI与消费成新引擎

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港股上周先涨后跌，全球“再通胀”预期升温，叠加国产AI应用加速落地，带动有色金属、国产算力链和部分软件板块强势反弹。春节临近，市场波动未减，但资金面整体稳健：外资连续两周净流入近19亿美元，其中被动型资金占大头；南向资金虽节前缩量至278亿港元，但买入强度和AH溢价等情绪指标却升至接近“贪婪”水平。

短期看，存储芯片、特色消费和电气设备是三大突破口。存储板块受益于全球超级周期延续，港股龙头与海外定价联动紧密；餐饮和创新药迎来春节数据验证期，平台补贴与景气上修双轮驱动；电气设备则卡位海内外电网升级大趋势，宁德时代入指更将带来增量配置。中期主线清晰——PPI同比转正在即，资源品、保险及香港本地股有望率先受益于通胀回升与利率改善。