债市开年修复，银行狂买利率债

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2026年开年，债市迎来修复行情。1月银行大手笔增持债券超1.1万亿元，重点扫货国债和地方债；广义基金虽整体减持近万亿，却逆势加仓中票、超短融等票息资产。托管数据显示，利率债净增超1万亿元，信用债中的非金融类品种也获增持2600亿元，同业存单则大幅缩水6500亿元——这背后是银行负债压力减轻、融资需求回落。

结构性行情特征鲜明：超长债先跌后涨再转弱，国债持续修复，国开债偏弱；短久期信用品种利差压缩至近三年低位。大型银行主攻5-10年利率债，基金转向信用票息，保险加码二永债，中小行买卖活跃。进入2月，10年期国债收益率跌破1.80%，但春节临近，配置节奏放缓。配置盘仍是主线，交易盘仍受制于负债端波动。