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美股软件板块遭遇非理性抛售
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年初以来，Anthropic、Claude等AI Agent产品密集亮相，叠加微软、ServiceNow等巨头财报平淡，美股软件板块遭遇非理性抛售。市场情绪过热，判断明显脱离现实。
当前大模型仍困在概率统计层面，幻觉频发、多模态对齐难、复杂推理弱，理论瓶颈清晰可见。企业应用也远未破圈——多数停留在写代码、回客服等低门槛场景，严苛业务中准确率堪忧。高通胀、AI巨额投入、白领招聘放缓，正拖累软件订阅收入；而激进并购又加剧产品重叠与整合风险。业绩回暖要等到2026年一季度之后，短期阵痛难免。真正值得盯住的，是资产负债表厚实、已成平台的软件龙头，以及数据管理、IT运维等紧贴算力基建的底层厂商。
