美股七巨头烧钱换增长失灵

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美股“七巨头”2026年资本开支逼近7000亿美元，市场却不再买账。谷歌、微软、亚马逊、Meta本周股价集体下挫，跌幅最高达12%。烧钱换增长的老路正遭遇信任危机——自由现金流集体承压：去年四大公司合计下滑370亿美元；亚马逊今年预计支出2000亿，却可能亏损280亿；Alphabet明年资本开支或冲上2500亿，自由现金流却将缩水九成；Meta和微软的自由现金流也分别腰斩九成、近三成。

“沾AI就涨”的逻辑彻底失效。投资者目光从基建规模转向真实盈利：苹果靠轻资产合作模式稳住利润，成七巨头中唯一逆势上涨者；德意志银行称Alphabet云与搜索已现回报信号，但瑞穗直言“投资回报率仍不确定”。软件板块持续遭抛售，高估值难掩业绩隐忧。科技股分化加速，能用AI切实赚钱的企业才能活下来。