港股冲高回落震荡加剧

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2月2日，港股结束连涨势头，恒指回调至四年高位附近。科技与周期耗材板块领跌，主因短期快速上涨后的技术性回撤，叠加美联储新提名人沃什偏鹰表态引发情绪扰动，并非趋势反转。自1月下旬反弹以来，市场情绪指数16天内从恐慌跃升至乐观，但拥挤度未明显缓解，短期震荡或延续。一季度三大支撑仍在：流动性改善、内外资金共振、企业盈利预期上修。

基本面呈现结构性回暖，非金融板块盈利预期小幅上修，有色、军工、新能源等方向最亮眼；资金面持续向好，外资单周净流入28亿美元，南向资金虽回落但仍聚焦传媒、石油石化和地产；情绪面已处高位，恒指期货升贴水修复、看沽\/看购比创2006年以来新高，波动风险悄然积聚。配置上宜立足中期，优先锁定业绩确定性强的绩优股，科技与周期耗材主线回调即是布局窗口，AI产业链、创新药、特色消费弹性突出。资源品、保险、香港本地股仍具中长期配置价值。