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南向资金成港股定价主力
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2024年9月以来，南向资金在港股成交占比跃升至20%-30%，近乎翻倍。广发证券指出，外资如今更多是同步或滞后指标，而南向资金则常在急跌时逆势抄底。恒生科技指数已跌破120日均线，欧美摩擦、解禁高峰、互联网税等利空基本出尽。若流动性回暖，叠加春季躁动惯性，2026年初港股或迎阶段性反弹。
当前南向资金定价权显著增强。煤炭、半导体、环保、石油石化、医药生物等行业，南向持仓占比超20%；若算上中资中介，半导体、煤炭、军工、钢铁等板块中资持股超四成，基本实现“内生定价”。保险资金举牌H股达35次，创十年新高，凸显长线资金加速布局。公募基金港股仓位却降至16.3%，主力驱动力已转向ETF与险资。科技股有望借AI应用落地重拾叙事，但需警惕3月、9月两轮解禁压力。
