中国出海进入产能扩张新阶段

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中国企业出海正成为未来5到10年最值得关注的投资主线。瑞银证券研究部总监徐宾在第二十六届瑞银大中华研讨会上指出，这一趋势不再局限于传统商品出口，而是向海外产能布局加速延伸。当前出海呈现“双轮驱动”：一边是出口结构持续升级，从日用小商品迈向高端制造甚至半导体；另一边是“中国+1”战略推动产能落地东南亚、拉美等新兴市场。A股公司海外收入占比已从二十年前的3%-4%升至2024年的15%，且仍在攀升。多数行业在海外的毛利率高于国内，软件、医疗器械、零售等领域尤为明显，反映出海外市场售价更高、竞争更温和，直接拉动利润增长。

出口韧性远超预期，2025年前11个月美元计出口同比增长5%，扭转此前下滑担忧。东盟、非洲等新兴市场有效对冲了对美出口下降的影响，其中对东盟与对美出口走势呈现明显反向关系，凸显全球供应链重构趋势。瑞银预计，2026年出口增速或放缓至2.5%，但2027年有望回升至5.5%。义乌出口连续多年跑赢全国，印证“价廉物美”的供应链优势依然稳固。东南亚成为中资设厂首选，2025年新增投资计划数量和金额双双上升，泰国、印尼、越南备受青睐。相较之下，拉美投资降温，墨西哥项目大幅减少，巴西则因内需强劲脱颖而出。

汽车行业成为出海标杆，乘用车年出口量五年内从百万辆增至六百万辆，均价翻两倍以上。瑞银预测，2030年中国品牌在西欧市场份额将达15%，其他非核心市场有望从20%提升至25%。电动重卡、巴士及休闲摩托车也在欧洲快速打开局面。通用机械全球份额已达20%-50%，矿机虽起步较晚，但受益于产业链协同，未来五年有望实现数倍增长。基建领域持续发力，2025年前11个月主要建筑企业海外新签合同额增长16%。调研显示，76%的东南亚消费者愿为中国产品支付更高价格，电子、家电、互联网服务认知度领先，中国品牌正摆脱“低价”标签，在国际舞台上赢得更公平的竞争空间。