美债突破38.5万亿美元创新高

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美国联邦政府债务已突破38.5万亿美元，刷新历史纪录。更值得警惕的是，国债持有结构正发生深刻变化。过去十年，外国政府持有占比从超40%骤降至不足15%，尽管持仓总量未明显减少，但远跟不上发债速度。取而代之的是对冲基金等私人资本大规模入场，这类投资者逐利性强，对利率敏感，在市场波动中更易引发抛售潮。摩根大通前高官Geng Ngarmboonanant警告，这种转变正让美国金融体系变得愈发脆弱。

近期美债多次成为市场风暴中心，与对冲基金活跃密切相关，尤其在特朗普提出“解放日”关税计划后出现剧烈动荡。开曼群岛作为对冲基金注册重地，已成为海外持有美债最多地区之一。专家指出，依赖AI、稳定币或降息来缓解债务压力只是幻想，真正出路在于可信的赤字削减与债务管控。债券市场素有“义警”之称，能倒逼政策转向，连共和党重量级人物罗姆尼也罕见呼吁向富人增税。面对2034年社保基金破产风险，增税与节支已成不得不走的路。