白酒啤酒行业迎复苏拐点

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近期，白酒头部企业密集召开经销商大会和市场工作会议，释放出推动渠道改革、优化市场秩序的强烈信号。从今年四季度起，各大酒企普遍采取控制发货节奏、减轻经销商负担、鼓励开瓶消费等举措，加速去库存步伐。随着动销逐步回暖，叠加2026年春节假期延长一天、节日消费场景稳定等因素，明年春节白酒销售有望保持平稳态势。当前板块估值处于历史低位，市盈率约20倍，在三年、五年乃至十年维度下均位于较低分位，已充分反映悲观预期。与此同时，龙头企业分红持续提升，多数维持在65%以上，进一步增强投资吸引力。

啤酒行业同样步入修复通道。2025年前11个月，规模以上企业产量微降0.3%，整体呈现量稳价增格局。行业竞争重心转向产品结构升级与品牌价值建设，消费者对高品质饮品的需求推动企业加快场景渗透和渠道创新。餐饮渠道正温和复苏，非现饮市场尤其是即时零售快速增长，成为新增长点。展望2026年，啤酒行业有望在底部实现稳步回升，重点关注战略清晰、渠道掌控力强、具备品牌溢价能力的领军企业。