白银价格罕见超过原油

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现货白银价格飙升至每盎司79.19美元，罕见超越一桶美国WTI原油的价格。这是自2020年4月疫情冲击能源市场后首次出现银价高于油价的局面，上一次还要追溯到1980年。推动银价走强的核心在于需求激增——投资端，实物与金融资产形式的囤积持续升温，成为对冲货币风险的重要工具；工业端，太阳能电池板、电动车、医疗器械和数据中心等产业大量消耗白银。花旗数据显示，光伏产业已占据近三成年度白银供应。Sprott资产管理公司指出，即便美国政策收紧，全球光伏装机热潮仍在吞噬更多白银资源。

供应方面却难见增量。全球纯银矿基本枯竭，当前白银多为铜、金、锌开采的副产品，产量受制于其他金属需求波动。这种结构性瓶颈进一步加剧了供需失衡。不过凯投宏观警示，金银价格已脱离基本面，预计明年末白银或回落至42美元。另一边，原油市场正深陷过剩泥潭。WTI年内跌幅超20%，布伦特也接近四年低点。美国页岩油产量创下日均1350万桶新高，OPEC也在增产，供需压力持续累积。若地缘局势缓和，出口限制松动，油价恐进一步承压。高盛预测2026年WTI均价仅52美元，能源企业对未来预期明显降温，资本开支规划所依据的油价假设已从71美元降至62美元。