美联储陷政治干预危机

2025年，美联储在通胀顽固与经济放缓的夹缝中艰难抉择。年初政策重心悄然转向稳增长，但特朗普关税政策掀起波澜，原本被视为一次性冲击的涨价效应，逐渐演变为对长期通胀的担忧。联储选择观望，前八个月按兵不动。直到9月，面对就业市场转弱和物价高企的两难局面，才启动年内首次降息，10月再度小幅下调。然而秋季政府停摆导致数据断供，决策只能依赖零散的私营数据，加剧了判断难度。12月虽再度降息，利率落于3.5%至4.75%，但内部裂痕已无法掩盖——有人担心通胀反弹不愿松手，也有人主张更大动作，分歧公开化。

更深层的挑战来自政治角力。特朗普多次施压鲍威尔降息，甚至放话要“换掉不听话的人”，虽未得逞，却动摇了央行独立性的根基。最高法院虽暗示保护美联储官员免遭随意罢免，但威胁本身已引发市场震荡。特朗普借机安插亲信米兰进入联储，后者作为关税推手，立场鲜明。明年鲍威尔任期将尽，新主席人选成为焦点，外界普遍预期特朗普将挑选顺从者上位。分析认为，2026年联储或将延续谨慎降息路径，但若新领导层迎合政治诉求，政策走向可能剧烈偏移。一边是经济现实，一边是权力干预，美联储的平衡术正面临前所未有的考验。