全球降息潮转向，日本逆势加息

2025年，全球货币政策迎来大转向。G10央行中九家集体降息，全年合计32次，累计宽松850个基点，创下2008年以来最密集降息纪录。这与2022至2023年因能源危机猛踩加息油门的场景截然不同。美联储、欧央行、英央行等纷纷转向宽松，唯有日本央行逆势两次加息，成为唯一例外。进入年底，政策风向已有变化迹象——12月仅美联储和英央行降息，日央行反而上调利率，预示2026年可能迎来拐点。

新兴市场则继续上演降息潮。12月召开会议的14家发展中经济体央行中，八家选择降息，土耳其、印度、墨西哥等国纷纷跟进。全年新兴市场累计降息达3085个基点，远超去年水平，宽松力度为近年之最。通胀控制得力让这些国家更有底气放松政策。分析认为，巴西、匈牙利等国明年或率先开启新一轮降息，更多经济体也将延续宽松路径。