A股IPO转向高质精耕

2025年A股IPO市场告别“铺摊子”模式，转向精耕细作。全年仅110家企业上市，数量不足2022年三成，但单项目含金量大幅提升。平均承销保荐费达5643万元，同比上涨25.1%。摩尔线程以80亿元募资、3.9亿元承销保荐费高居榜首，创下年度纪录。该项目由中信证券主承，团队14人分摊收入后人均创收2800万元，凸显头部项目吸金能力。科创板成为高收益项目主战场，承销保荐费前十名中占据五席，沐曦股份、影石创新等硬科技企业接连登场，推动优质项目集中释放价值。

中小项目则在费率上实现反超，最高达14.08%，接近平均水平两倍。太力科技募资4.62亿元却支付6500万元费用，胜科纳米、C元创等一批专精特新企业在低融资额下仍获高定价。国泰海通凭借五家入围项目展现中小领域掌控力，华泰证券、中信建投也在大单争夺中稳居前列。前六大券商合计揽入超六成市场份额，中信证券以11.38亿元总收入领跑全行业。市场加速分化，一边是大项目拼资源，一边是小项目拼专业，券商比拼的不再是数量，而是综合服务能力。