2026年全球原油过剩或达400万桶/日

2025年的原油市场像一趟颠簸的过山车，年初因地缘冲突短暂冲高，布伦特油价一度飙至83美元\/桶，但全年走势仍被供需失衡牢牢压制。地缘风波接连不断：拜登政府对俄能源出手，伊朗与以色列紧张升级，红海航运受阻，每一次都点燃市场情绪。可这些冲击如同闪电划空，转瞬即逝。随着停火协议落地、美国产量攀升，油价迅速回落。全年需求仅增83万桶\/日，远低于历史水平，而供应却猛增——OPEC+逐步恢复减产配额，美洲五国狂增230万桶\/日，全球日均过剩量飙升至172万桶，同比暴涨五倍以上。库存高企，区域分化明显，隐藏的“油山”正悄然逼近临界点。

进入2026年，供应洪峰全面来袭。高盛预计全球日均过剩将达200万桶，IEA甚至警告可能逼近400万桶，上半年或触及历史峰值。非OPEC国家增产势头不减，OPEC+虽暂停前三个月增产，但“保市场”策略已定，难以扭转供给大潮。各大投行普遍看跌油价，高盛预测布伦特均价56美元，摩根大通警示若无减产，2027年或探底30美元。不过也有乐观声音认为，低油价将倒逼页岩油减产，叠加石化需求增长，年底或现“V型”反弹。市场的拐点或许藏在2026年中期——当供应开始收缩，油价有望挣脱泥沼，重寻平衡。